互联网行业永远不乏刺激和挑战，快周期的变化对所有互联网企业来说意味着，「逆水行舟，不进则退」。纵观20年全球市值变迁，前十排名中，微软历经波折，革新自我，才始终留在「市值英雄榜」上。就中国互联网行业来说，阿里、腾讯双雄好不容易挤进全球前十，不过，2019年，抖音、美团、拼多多等等互联网新贵的持续奋进，应该让它们感受到阵阵寒意。数据显示，美团今年股价涨幅133%，相比之下，其他互联网巨头在股价上就显得黯然失色。资本市场对美团的认可，说明中国互联网正式进入「ATM」江湖——其特征是存量博弈下，大的互联网科技巨头们不断面对新兴互联网企业的冲击，守城VS崛起。一方面是如阿里、腾讯这般体量依然在不断进行组织变革，不断创新，另一方面，迎合年轻人需求的各种平台层出不穷，抖音、B站、快手等等都成为流量收割机，那么，让我们来梳理下，互联网这个江湖到底发生了什么?这里，我们选取阿里、腾讯、美团、京东、百度、拼多多、网易这几家市值靠前的具有代表性的互联网企业，一窥究竟。一、涨幅排序：美团涨幅登顶，百度失色沉沦正所谓「天下风云出我辈，一入江湖岁月催」，元老们还没反应过来，新贵们已经迎了上来。从今年各大公司的涨幅来看，顺利实现盈利的美团点评涨幅高，超过130%;而依靠上半年攻城略地的拼多多也是涨幅接近70%，随后便是宿敌京东，涨幅超过60%，阿里涨幅则是53%;接下来是网易的32%和腾讯的19%，就是光环失色的百度，跌幅超过20%。

  从目前的市值来看，阿里凭借5632亿美元的市值笑傲江湖，4606亿美元的腾讯排名次席;当年三巨头之一的百度则流年不利，市值滑落至438亿美元，被刘强东502亿美元的京东所超越，而他上面的，则是隔壁校友黄兴的美团点评，城市里顾不上做饭的年轻人，还有日夜奔波的外卖小哥，把美团推上了771亿美元的市值;互联网电商新贵拼多多则依靠「农村包围城市」，三四线基层群众战略，市值已经赶上不知problem在哪的百度;下面丁老板的网易，一如既往地低调，今年卖了考拉之后，开始专心收缩战略，目前市值接近400亿美元。

  注：净利润是Non-Gaap口径二、大哥还是大哥：阿里和腾讯，江湖实力扛把子江湖两大扛把子，阿里和腾讯，今年营收增速相较前两年都有所下滑，但正所谓「重剑无锋，大巧不工」，这两家的季度营收都在千亿左右的量级，二者的体量放在那里，就是对江湖其他选手的威胁。

  净利润方面，腾讯除了Q3同比增速下降，前三季度整体保持增长;而阿里Q3更是由于收到蚂蚁金服33%的股权收益，当季gaap下净利润同比增长261%，non-gaap保持40%的增速。

  强者恒强，在今年行业整体逆势情况下，阿里电商依然高歌猛进，腾讯游戏业务强势复苏，两大巨头的业绩表现，可以说是对得起各自的江湖地位，那么其他人表现如何?三、电商江湖：阿里、京东被拼多多搅局「拼得多，省的多」，从一亿人都在拼到两亿人再到五亿人都在拼，可以说，拼多多成功搅乱了电商江湖的一池春水，且今年以近70%的涨幅排在第二位，足见资本市场的看好，拼多多到底干了啥?阿里、京东如何应对?1、百亿补贴拼多多，搅动整个电商市场拼多多今年继续高举高打，拿出「百亿补贴」进军一二线城市用户，直逼阿里、京东连连接招，由于体量小，营收增速较快，Q3就达到123%。而京东则在刘强东回归之后，着力下沉三四线市场，随着物流服务业务出现好转，今年公司营收增速开始触底反弹，从Q1的21%到Q3，同比增速已经达到39%。面对新鲜血液的加入，阿里见招拆招，拼多多「百亿补贴」，我聚划算也同样来个「百亿补贴」，组织架构更是3年19次调整，集中发力推进全球化、内需、大数据和云计算三大战略。

  2、拼多多活跃用户赶超京东，京东在刘强东回归之后恢复增长活跃用户方面，在经历了前期爆发性的增长之后，拼多多的环比增速也开始回落，但依旧领先前面的两位老大哥，而且更令人称道的是，其活跃用户数量已经完全超越京东，Q3达到5.36亿，京东为3.34亿，距离阿里的6.93亿，基本还差「一个亿」这样的「小目标」。京东的数据在18年下半年就开始回落，不过今年领导回归，潜心修正公司业务之后，重新恢复增长。

  3、攻势虽猛不等于就赚钱，电商呈现一个中心两个基本点格局虽然上面营收的数据，京东已经超过阿里多时，但由于京东走的是自建物流体系，成本高昂，毛利率是其中低的，因此赚的钱少;而拼多多更是处于补贴用户、自己亏损的境地，毛利率是高，但是公司对用户补贴的数据都以销售费用处理，所以徒有高毛利率，但净利率大部分为负，Q3更是亏损幅度扩大，导致财报发出之后，股价当晚直接下跌超过20%。因此，目前电商领域，仍是一个阿里为中心，两个基本点「拼多多和京东」相互较劲儿。

  四、闷声不吭的美团悄悄崛起普通人平常光顾的另一个平台——美团点评，则是闷声不吭地走了起来。依靠精细化的管理，公司毛利率在今年持续提升，销售、管理、研发三费有效控制，平台Q2成功实现盈利，Q3更是净利润突破10亿。

  盈利的实现让投资者重新聚焦美团生活服务赛道的价值，美团市值一路向上，看起来离天花板还有很远。五、游戏市场：腾讯、网易依然是老大哥，新技术有望打开新的天花板整体来说，今年游戏市场相比去年有所复苏，但增速的提升还需要更多刺激因素，具体体现在：1、版号审批影响公司作品发行节奏腾讯和网易作为中国游戏市场的两大龙头公司，由于从18年开始的游戏版号审批得到限制，两大公司的作品发行受到影响，尤其是网易。腾讯今年以吃鸡手游制霸市场，但作为以自研出名的网易，今年却没有优秀的IP问世，直到年底才有老IP《梦幻西游》收官，公司今年的营收增速有所放缓。

  2、丁磊妙手卖考拉，回春公司净利润丁老板素以「精明」著称，Q3网易把旗下电商业务「考拉」20亿美元卖给阿里，之后还又拿到阿里和云锋7亿美元的云音乐投资，当期净利润直线上升，还给股东包了一个大红包，包括常规的4.14美元季度分红和3.45美元的特殊股利，红包总共价值约为10亿美元。

  3、版号审批有利于高质量作品公司，新技术有望打开新的增长点19年游戏版号审批数量相较此前已经大幅下降，「供给侧改革」仍将持续，高品质游戏将受到青睐，在此期间，莉莉丝、趣加等新贵开始偶露峥嵘，在出海市场屡屡排名前列。虽然拥有自研和发行优势的两大巨头，仍然保持优势，但在云游戏、VR/AR以及主机游戏可能爆发的2020年，游戏市场的江湖将会有更多新的机会，更多的故事将被讲述。六、百度的Problem说到故事，今年的百度可具故事性，作为昔日的标杆企业，问题出在哪里呢?what‘s the problem?营收上面增速已经多时不见抬头，净利润却是「一江春水向下走」，ALL in AI的百度，目前除了在无人驾驶方面有所建树，其他业务整体看来仍是不疼不痒，而且陆奇的出走更是让人们心里产生疑虑。

  1、宏观环境拖累互联网广告业务受到宏观环境的影响，今年互联网行业的广告业务基本都过得没有以前滋润，增速纷纷下滑：百度Q3增速回落成负值「-9.11%」，阿里从Q2的27%降为25.46%，腾讯是从16%降至13.02%。

  2、头条系等新势力瓜分传统市场明年的总体环境依旧严峻，而且从竞争的角度看，头条系、趣头条发起的信息流广告、短视频广告正在瓜分传统互联网广告预算。各巨头独立APP总使用时长占比显示，BATT占据全网70%的时长，腾讯、阿里、百度系2019年9月时长占比同比下降，字节跳动系占比同比提升，另外，值得我们注意的是，腰部及更多中长尾企业对用户时间的争夺力正在逐渐增强，主要体现在生活服务、金融服务和移动购物等领域时长的增长。

  面对新玩家的步步紧逼，腾讯也进行重大组织架构调整，人称「930变革」，将从原有的七大事业群，调整为六大事业群，新成立云与智慧产业事业群，通过社交、内容、技术的战略性梳理与融合，为用户提供更好连接和内容服务，同时更深层次地推动数字产业生态的共同繁荣。而百度更是拿出真金白银，推出数十亿元特殊股票激励，二次创业，对百度智能云业务进行架构调整。小结今年的互联网江湖并不平静，无论是新玩家还是老江湖，面对变幻莫测的市场环境，都使出浑身解数。从涨幅排行榜看，美团新贵异军突起;电商集团军可圈可点，拼多多、京东、阿里是第二集团军;游戏市场显现疲态，网易、腾讯只能作为第三军团;百度沉沦，能不能翻身是个大问题。存量竞争下，守城VS崛起相互交织。一代宗师「风清扬」虽然隐遁，但江湖依旧风起云涌，王老板志存高远，「欲将轻骑逐，大雪满弓刀」，互联网的江湖，值得我们参与，值得我们细读。正是在这些企业的出招还招之间，我国的互联网产业才能领先于世界，正是这些富有进取心的公司，才让整个互联网的江湖充满活力。

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